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新能源王者归来——有色金属

时间:2022-01-03 02:16 点击次数:
  本文摘要:作者 股市动态分析【热门研报】每周搬运,以甄别后的优质热门研报汇聚成文,挖掘市场热点,捕捉行业动态,深度剖析公司。泉源:国信证券、申万宏源、国泰君安导读导读:第一篇 有色金属: 4月新能源数据体现抢眼,A0级以上电动车结构显着优化,利好钴锂。第二篇 石油与石化工业:美国退出伊核协议,对伊朗石油出口、生产及市场影响第三篇 银行:从富国银行看四大行为什么被低估◆ ◆ ◆第一篇:有色金属国泰君安:新能源王者归来,增持锂钴新能源工业链:新能源汽车康健生长,钴锂强势反弹。

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作者 股市动态分析【热门研报】每周搬运,以甄别后的优质热门研报汇聚成文,挖掘市场热点,捕捉行业动态,深度剖析公司。泉源:国信证券、申万宏源、国泰君安导读导读:第一篇 有色金属: 4月新能源数据体现抢眼,A0级以上电动车结构显着优化,利好钴锂。第二篇 石油与石化工业:美国退出伊核协议,对伊朗石油出口、生产及市场影响第三篇 银行:从富国银行看四大行为什么被低估◆ ◆ ◆第一篇:有色金属国泰君安:新能源王者归来,增持锂钴新能源工业链:新能源汽车康健生长,钴锂强势反弹。中汽协宣布4月新能源汽车销量为8.2万辆,同比增长138%,1-4月累计销售22.5万辆,同比+149%,体现颇佳。

更值得注意的是A0级以上电动车汽车销量在4月份大幅增长,体现了新能源汽车在量的增长前提下,更往高续航里程高能量密度的质在生长。钴锂价钱方面,我们认为锂价现在基本下跌企稳,主要是草根调研视察到低报价企业泛起了报价向上回涨的现象,海内钴价和MB钴价略微下调,思量钴依旧康健的供需基本面,我们认为6月新能源终端需求改善后中游重新补库,钴价有望触底反弹。此外KCC股东资金事件不停发酵,我们推测或许率影响今年钴新增供应,利好钴。增持评级:寒锐钴业、盛屯矿业、天齐锂业、赣锋锂业。

受益标的:华友钴业、藏格控股。恒久来看,龙头企业将朋分新能源汽车磁材市场。增持评级:正海磁材。稀土价钱连续疲软,成交较为清淡,期待行业整顿的进一步推动。

财政政策有望放松,精选铜板块,同时全年关注"发展性"个股。本周全球铜显性库存去化2.3%,价钱上涨0.3%。中美商业战悬而不定,政治局集会重提扩大内需,海内财政政策收紧的预期有所放松,利好基建投资,以铜为首的基本金属有望受益。

同时,我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司,维持增持评级:紫金矿业、西藏珠峰、兴业矿业、盛屯矿业等。看好小金属供需再平衡,首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经由恒久价钱低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供应受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价钱逐步提升。

尤其看好钼行业,虽然钼铁招标推迟使钼精矿价钱略有下调,不改钼行业恒久景气度提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等 本刊点评:4月新能源数据体现抢眼,A0级以上电动车结构显着优化,预示新能源汽车行业更康健生长,拉动钴锂需求增长。现在时间点锂价或许率止跌,钴价有望在中游补库时强势反弹,期待钴锂板块王者归来。

第二篇:石油及石化工业申万宏源:盘货伊朗石油和石化工业,及美国退出核协议影响伊朗油气资源禀赋优势显着,扼守石油海运战略要地。伊朗拥有世界第四大原油储量和世界第二大天然气储量,停止2018 年1 月伊朗已探明约1570 亿桶原油储量,占全球原油储量的近10%,占石油输出国组织约为13%。2017 年伊朗石油和其他液体燃料合计近470 万桶天天(包罗石油约380 万桶天天),出口250 万桶天天,是石油输出国组织前三大产油国。另一方面位于伊朗东南沿海的霍尔木兹海峡是波斯湾国家石油出口的重要通道,该地域2016 年运输总量约占全球海运石油生意业务的30%,占全球石油总产量的近20%。

伊朗石油生产和出口曾遭国际制裁重挫,伊核协议后已经恢复。2011 年美国和欧盟因伊朗核运动而对伊朗制裁,从2012 年中期开始实施,主要针对伊朗能源部门,制裁导致伊朗的原油和其他液体燃料出口量在2012 年下降近100 万桶天天,2013 年原油产量急剧下降至270 万桶天天。直到2015 年7 月团结国安剖析通过了伊核协议——主要内容为:在伊朗放弃核运动的条件下,排除对其制裁。

随着2016 年1 月伊核协议实施后,伊朗的出口立刻上升,出口已经恢复至2012 年制裁之前的水平。伊朗石化工业基础较好,未来仍有大量石化产能计划。国有企业主导了伊朗的油气及石油化工行业。

下属企业是伊朗国家石油公司、伊朗国家天然气公司、国家炼油和销售公司,以及国家石化公司。伊朗的石化工业基础较强,纵然在西方的制裁下,仍能保持这一定的出口量。其中相对出口较多的石化产物为甲醇、聚乙烯(或乙烯)、乙二醇、苯乙烯等。

伊朗的丙烯相对较缺,未来计划了MTO 和丙烷脱氢装置。现在伊朗乙烯产能约700 万吨/年,甲醇约500 万吨/年,未来仍计划了大量的新增产能。

美国退出伊核协议,影响伊朗石油出口、生产以及石化产量。5 月8 日,美国总统特朗普宣布美国退出伊核协议,恢复对伊朗的制裁,拟在90-180 天的制裁期后实施,美国要求伊朗的石油买家在11 月4 日前终止条约,同时在信用证结算以及支付方面等相关金融运动以及航运保险实行制裁,将使得伊朗的石油出口受到影响,现在中国和印度等国可能维持出口,但欧盟和日韩可能会淘汰;美国同时限制其他国家和全球石油公司在伊朗的投资,以及油气开发、基础设施、技术支持等方面,从而可能影响伊朗石油后续的产量。对于伊朗的制裁还将使未来伊朗的石化项目投资放缓,尤其是甲醇、乙烯行业,行业景气水平有望维持。但现在只是美国片面退出伊核协议,制裁最终影响的效果还取决于伊核协议相关各方。

投资推荐:推荐结构拥有资源储量、直接受益油价上涨的弹性标的中国石油和同样拥有油气资源的低估值标的新奥股份、中天能源等;油价走高利于油公司资本支出顺利释放,建议关注海油工程等。伊朗对中国出口石化景气有望维持,推荐业绩增长确定性较强的中国石化、低估值的上海石化以及海内民营炼化企业恒力石化、荣盛石化等。

本刊点评:国际原油价钱颠簸可能加大,一方面来自美国加大制裁会推升油价,另一方面中东如果使用剩余产能增产或减产协议稳定性往下,可能导致油价回落,整体来看颠簸可能会加大,如果美国企业加大制裁力度,可能会影响中国企业与伊朗的互助,但油价上涨对于资本开支连续淘汰的中国两桶油的利润有直接催化作用。第三篇:银行国信证券:为何我们认为四大行被低估富国银行竞争优势显著,ROE 恒久跑赢行业从1984-2017 的34 年里,富国银行有28 年ROE 凌驾行业整体水平。从R O A来看,富国银行的R O A也显着高于行业。富国银行的ROE 并不靠加杠杆而来,而是依靠竞争优势获得的。

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优势泉源:从欠债成本优势到非息收入优势富国银行超额收益的泉源大致可以分为三个阶段,划分尺度是三次重大并购。1)1984年-1995年:富国银行还是一家区域性银行,优势来自欠债成本低;2)1999年-2007年:富国银行并购第一州际银行和西北银行后,成为一家较大的全国性银行。此时的优势来自欠债成本、非息收入,是与西北银行优劣势综合的效果;3)2009年-2017年:富国银行与美联银行合并之后,成为一家大型银行。

这一时期的优势主要来自非息收入,靠的是资产治理业务和抵押贷款证券化业务。客户基础好、谋划审慎是富国银行乐成的关键富国银行在前期依靠深入社区、做好存款基础客户获得了低成本优势;后期随着并购做大,转而做强抵押贷款证券化业务和资产治理业务增强非息收入优势。不管是存款还是资产治理业务,依靠的都是良好的客户基础。

通过在欠债、证券化和资产治理业务上下功夫,富国银行免于依靠高收益高风险的资工业务维持盈利能力,这种审慎的谋划气势派头让其在金融危机期间价值凸显,也给我国银行的谋划转型提供了借鉴。投资建议从富国银行案例来看,我国客户基础优异的四大行有望获得连续超额收益,因而其应该获得逾越行业平均水平的估值。

此外,四大行谋划气势派头一向稳健,在经济平稳运行时期这种守旧的谋划气势派头容易被市场忽视,导致公司价值被低估。而恰如富国银行在金融危机期间价值被大幅重估一样,在现在羁系从紧的严峻行业形势下,四大行的优势将进一步体现,估值有望回升,我们维持四大行“买入”评级。本刊点评:对比整个市场,银行业怎么看怎么低估。

凌驾256万亿的总资产,整其中国所向无敌,不外,行业也显着过了高增长的阶段,在存量市场竞争的当下,稳健谋划或许比激进更显珍贵,务也是难过的增量市场。


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